过去的回报来形成对未来

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然而这一证据与许多用于解释股市总价格其他事实的模型的预测并不相符。事实上在大多数传统模型中当股价较高时预期回报较低在这些模型中当投资者不太厌恶风险或认为风险较小时股价较高。在本文中作者提出了一种新的股票市场总价格模型该模型试图纳入相当一部分投资者的预期并解决其他模型试图解释的证据。作者的模型捕捉了实际回报和价格的许多特征。

但重要的是它也与投资者预期的调查证据一致。这表明调查证据与有关价格和回报的事实是一致的并且可能是理解它们的关键。关键概念包括本研究中的模型可以将预期证据与波动性和可预测性证据相协调这些证 阿富汗 WhatsApp 号码列表 据推动了该领域最近的工作。需要一种像这样的新模型。传统的金融市场模型已经能够解决现有证据的问题但无法解决投资者预期的数据。这同样适用于基于偏好的行为金融模型以及第一代基于信念的行为模型。



作者摘要调查证据表明许多投资者通过推断股市回报的信念如果股市在最近表现良好不佳他们预计在不久的将来股市会表现良好不佳。这种信念很难与现有的总体股票市场模型相一致。我们研究了一种基于消费的资产定价模型其中一些投资者通过推断过去的价格变化来形成对股票市场未来价格变化的信念而其他投资者则持有完全理性的信念。我们发现该模型捕捉了实际价格和回报的许多特征但也与投资者预期的调查证据一致。